专题：A股成就价值突显 买方力量连合意在领衔重构“漂亮弧线”

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　　频年来，上市公司通过降本增效，向内优化本钱管控，向外拓展商场空间，同期进行资源整合，加大科技插足，升迁分娩效劳。降本增效是一场主动战，更是一场历久战，上市公司巧用“加减法”，提高筹划效劳，升迁发展质地。

　　证券时报记者张娟娟

　　在公共经济增速放缓的大布景下，百行万企均面对不同进度的挑战，企业运行全方面疑望自己本钱结构，以升迁发展质地和提高筹划效益。从上市公司来看，现阶段降本增效已成为企业发展不可残酷的身分。

　　据证券时报·数据宝统计，在半年报或年报中说起“降本增效”这一要道词的上市公司数目呈逐年高潮趋势。2022年年报说起的公司接近2600家，此前一年不及百家；2023年年报说起的公司数目再翻新高，逾越3000家。2024年半年报中，逾越2100家公司再度说起降本增效，数目依然创下历史同期最高。

　　分行业来看，机械建设、医药生物、电力建设及基础化工行业对降本增效的积极性较高，有联系表述的公司数目居前。近两年来，这4个行业的筹划处于低谷期，比如电力建设行业，上市公司2024年上半年营收呈下滑趋势，为近10年来初度。

　　从数目占比来看，银行、石油石化、交通运输行业逾越半数公司在2024年半年报中说起降本增效或提质增效，这些均属于周期性较强的传统行业。

　　以沙钢股份（维权）为例，公司在2019年、2020年、2022年和2023年年报中均说起降本增效。2023年国内钢材商场供需矛盾加大，钢材价钱延续低迷，在此布景下，沙钢股份实时养息筹划策略，积极推动产物提档升级，2023年公司结束吨钢降本202元，全年产制品结束产销率100%。本年上半年，公司钞票流动性升迁，货币资金占流动钞票比升迁至近5年同期最高水平，达到37.5%；最新三费率为2.01%，较上一年同期小幅下跌。

　　“瘦身健体”提高竞争力

　　一般来看，上市公司降本增效不错通过“瘦身健体”的神气结束，通过优化职工结构、减少冗余、提高效劳来裁减本钱、增强竞争力。“瘦身”不单是因为经济下行压力，不少公司还因为中枢业务也曾进入熟习期，或行业产能填塞导致发展空间受限。

　　据不皆备统计，2023年年报或半年报中说起“瘦身健体”的公司初度结巴50家；逾20家公司在2024年半年报中说起“瘦身健体”，数目较上一年有所加多，其中国有企业占比逾越大约。

　　数据炫耀，以上明确默示“瘦身健体”的公司愈加聚焦主贸易务。2024年半年报炫耀，19家公司第一大产物营收占比（占公司总营收比重）中位数达到71.04%，自2022年以来呈现逐年高潮趋势，并创下2019年以来同期最高水平；与此同期，19家公司本年上半年前三大产物营收占比也创下2019年以来同期最高水平。

　　2024年上半年，A股公司第一大产物收入占相比5年前同期增幅5%独揽，上述19家公司的增幅达到12%独揽，这意味着“瘦身健体”的公司产物愈加聚拢，对主业愈加聚焦。

　　从具体公司看，光大银行默示以“瘦身健体”为盘算推算，加大轨制精简整协力度，巩固“轨制践诺年”工违法果。万科A从本年二季度运行全力落实“瘦身健体”一揽子清闲筹划和裁减欠债的决策，对库存去化、钞票来回和股权惩处都剿袭了愈加刚烈的步履。

　　神州高铁本年进一步聚焦轨说念交通业务主赛说念，推动业务整合，优化布局，瘦身健体，公司本年上半年第一大产物收入占比高潮至2019年以来同期最高水平。国药一致旗下国大药房“瘦身健体， 如释重任”，筛选并关闭亏蚀店，公司第一大产物本年上半年收入占比升至近3年同期最高水平。

　　本钱管控强化节流效果

　　本钱管控是企业实行高超化照看的有用举措，在开源节流理念的教唆下，上市公司打响了“降本提质增效”的攻坚战。

　　从三费（销售用度、照看用度、财务用度）情况来看，总共A股公司2024年上半年三费筹备3.2万亿元，较客岁同期略增，不外照看用度同比略有下跌。分公司属性看，中央国有企业、公众企业及集体企业的三费领域有所下跌；地方国有企业、公众企业及集体企业的销售用度、照看用度均有所下跌；另外，中央国有企业照看用度已流通两年呈下跌趋势。

　　从三费率（三费/贸易收入）来看，总共A股公司2024年上半年三费率（算术平均）为18.84%，同比下跌0.4个百分点，较2020年同期下跌4个百分点以上，其中销售用度率、照看用度率较2020年同期均权贵下跌。

　　分公司属性来看，外资企业、公众企业三费率下跌10个百分点以上，与此同期，这两类公司的照看用度率也大幅下跌；地方国有企业三费率为17.73%，较2020年同期下跌7个百分点以上，同期中央国有企业下跌超4个百分点；民营企业三费率则下跌超1个百分点。

　　分行业看，31个申万一级行业中，有25个行业本年上半年三费率较2020年同期有所下跌，行业数目占比超大约。有色金属、公用管事、农林牧渔行业2024年上半年三费率较2020年下跌彰着，石油石化、交通运输、医药生物近2年三费率延续下跌。另外，煤炭、有色金属、钢铁、电力建设等13个行业的销售用度率下跌逾越20%。

　　翻新驱动升迁筹划效益

　　工夫翻新是推动企业高质地发展的中枢引擎。在本钱管控的同期，加强翻新才能带来效益升迁。证明半年报数据，A股上市公司研发用度逐年递加，2024年上半年逾越7100亿元，同比增长（可比数据）5%以上；同期研发强度达到2.4%，创2019年以来同期最高水平（2018年夙昔数据不竣工）。

　　除其他企业外，国有企业（含地方国有企业和中央国有企业）、民营企业、外资企业的研发用度逐年递加。其中国有企业研发用度率较5年前增长权贵，以华润双鹤、中国电信、中国铝业等为代表的中央国有企业研发用度率自2019年以来逐年高潮。

　　以华润双鹤为例，公司2024年上半年研发用度为3.29亿元，同比增长35.56%，增速创近3年同期新高，研发用度率为4.09%；营收同比增长13.28%，营收增速创近5年同期最高水平。在2024年的筹划霸术中，公司提到“加速研发翻新”和“加速外延发展”，默示将安身化药小分子翻新药，积极拓展策略性新兴领域和翻壮盛物疗法赛说念，自研和并购并举赢得工夫和产物。

　　资源整合结束产业协同

　　通过并购重组整合落魄游产业链，结束协同效应，不仅不错扩大领域，裁减各个才略的本钱，还能匡助企业升迁活力，快速加多商场份额，是“降本增效”的遑急技能之一。本年以来，我国出台一系列政策救济并购重组，A股上市公司并购重组活跃度快速升温。

　　业内东说念主士觉得，在IPO节拍放缓的布景下，采用并购退出神气冉冉成为投资者和企业的新趋势，优秀的并购标的可能会因此加多，这为购买方提供更多选拔契机媾和判筹码，并购商场的效劳和活跃度也将得到升迁。

　　据数据宝统计，本年以来（限度9月10日，按最新败露日统计），146家（不含换取）A股公司败露了紧要重组进展，筹备来回金额超2500亿元（仅统计败露金额公司），而2023年全年仅有129家。

　　从重组意见来看，自2023年以来，以“横向整合”为意见的并购案例数目占比延续高潮，2024年达到41.61%，远逾越其他类型；“多元化策略”类型的并购重组案例数目占比由2020年的30%独揽下跌至本年的11%独揽。

　　国有企业在并购重组商场阐扬较为活跃，充分瓦解“加速激动资源整合，升迁产业协同效应”作用，2024年并购案例数目占比达到43.84%，创2019年以来新高。从行业来看，以新一代信息工夫、高端装备制造产业等为主的策略性新兴产业并购潮透露。比如新一代信息工夫产业的中英科技拟收购博特蒙55%股权，博特蒙主要从事新能源汽车的电机业务。

　　善于作念“减法”

　　更应合理作念“加法”

　　正如前文所述，上市公司降本增效是一场历久战，已成为企业提高竞争力和盈利材干的遑急握手。

　　企业降本的神气不错各样化，浅易调皮的从简本钱偶然能缓解片时危急，但从长久来看，偶然并不利于企业的可延续发展，同期也不适合企业在践行ESG过程中对社会包袱、公司治理的条目。因此，企业应幸免进入降本的误区。

　　降本增效说起来容易，作念起来却充满了诸多未知的挑战。比如传统企业进行数字化转型以提高分娩运营效劳，在此过程中需要插足大宗的资金和元气心灵，企业同期需要具备较高的数字化运营材干，以及有用的监管和践诺力；老旧的系统建设、传统的照看轨制以及复杂的历程等问题均有可能成为其转型失败的风险身分。

　　公共经济下行趋势下，怎么更好地开展降本增效？证明顺利的上市公司警告来看，领先，需要对自己有着赫然的商场定位，明确发展地方，制定适合自己的可延续发展盘算推算；其次，优化产业链落魄游的分娩历程，剿袭高超化照看技能，优化供应链照看，可通过供应商照看和物流照看裁减本钱；再次，通过工夫翻新，提妙手均产出，投资先进工夫和自动化建设，幸免东说念主力本钱铺张；临了，“加减法”并用，关于企业而言降本只是一种技能，弗成独一“减法”，提质增效才是核神思算，比如沙钢股份以科技翻新为驱能源，延续加大研发插足，推动企业快速成长，公司产物已享誉海表里。

　　（著述着手：证券时报）

著述着手：证券时报

著述作家：张娟娟

原标题：巧用“加减法” 上市公司降本增效打出“组合拳”

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